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电子行业-蓝宝石产业的机遇与挑战系列报告之一:新需求引爆十倍空间

发布时间:2014-04-10    研究机构:申万宏源

LED照明黄金三年,蓝宝石需求快速升温,行业景气底部大幅回升。持续的成本下降驱动家居照明市场的开启,由于不同照明应用纷纷启动,2013-15年处于渗透率持续快速提升阶段,预计14年全球LED照明将增长90%,数量渗透率将达到20%。由于LED照明的短制程以及技术相对容易掌握,中国在LED照明的细分领域均已具备成本优势,将成为全球LED照明主要生产基地。需求的启动显着驱动行业景气底部回升,蓝宝石晶棒价格从最低点的不到3美金,回升到4.5美金,预计年内可能达到5美金水平。

消费电子开拓蓝宝石应用新空间。自从iPhone 5S开始,蓝宝石应用于摄像头盖板及Home键,蓝宝石开始向消费电子应用延伸,而苹果与GT Advanced的协议引发了对蓝宝石替代手机盖板玻璃的猜想。我们预测今年iWatch将使用蓝宝石作为视窗材料,而iPhone可能10%-20%高端版iPhone中会有部分使用蓝宝石面板。从长期看,未来苹果可能在智能终端领域继续推进蓝宝石等新材料应用,刺激蓝宝石材料以及生产加工设备的大量需求。

十倍市场空间,技术进步将驱动成本降低,行业应用快速扩张。随着蓝宝石产业规模的扩大,伴随生产技术的改进,成本将进一步降低。蓝宝石材料会从高端应用领域进入到中低端领域,直接进入高速的成长阶段。不考虑传统手表及军工等应用的条件下,根据LED衬底和消费电子需求,我们预计到2018年,全球蓝宝石材料的市场将从2013年的14.7亿人民币增长到141.5亿人民币,平均每年复合增长速度达到57%。

首推天通股份、大族激光、安泰科技。天通股份是国内大晶晶体蓝宝石生产的先锋,技术实力强、成本优势大,可望成为本土蓝宝石设备与长晶龙头;大族激光技术实力雄厚,是国际激光行业龙头企业,可望受益于激光加工方式在蓝宝石行业的应用爆发;安泰科技是世界领先的蓝宝石坩埚供应商,可望大幅受益与国内客户的产能扩张。

建议关注:水晶光电、铜峰电子(600237)、露笑科技、晶盛机电。水晶光电是国际光学加工领先企业,蓝宝石加工技术水平受到广泛认可,未来可能进一步扩张蓝宝石加工及长晶业务;铜峰电子控股子公司已经与国内领先的数家长晶厂开展合作,间接进入苹果蓝宝石供应链;露笑科技与伯恩光学合资在内蒙建立蓝宝石长晶厂,未来可望借助伯恩进入主流消费电子供应链;晶盛机电与中环股份合资规划产能巨大,电力成本具有优势。此外建议关注介入蓝宝石供应链的三安光电、华工科技、东晶电子等公司的爆发潜力。

风险提示:蓝宝石行业处在快速发展与变化之中,技术路径、供需情况存在较大不确定性。

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