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电子行业周报:LED淡季不淡,季报风险逐步释放

发布时间:2014-04-14    研究机构:申万宏源

本期投资提示:

晶电开工率过9成,LED行业1季度淡季不淡。晶电3月营收创下历史新高23.69亿台币,1季度营收62.41亿,同比44.33%,环比2.38%。目前晶电受惠于4K电视、显示屏、汽车单子、LED照明多方面需求刺激,整体开工率超过9成。台湾数家二线LED厂商的3月数据也显示出明确的上升势头,行业1季度淡季不淡。国内LED产业也多表示近期下游需求旺盛,开工率持续提升,看好全年成长趋势。

消费电子金属化趋势明朗,小米、三星传新品导入金属设计。本周小米平板电脑及手机新品受到关注,据传两款产品都有望采用金属化的机壳或边框设计,发布时间可能在4月底至5月初。而本周三星一直严格保密的金属旗舰GalaxyF在海外Twitter上曝出谍照。我们认为4、5月份将是国内外安卓阵营密集发布新品的时期,大量金属设计的旗舰机种将会登场,消费电子金属化趋势明确,建议关注金属外壳、结构件制造产业链的长盈精密、劲胜股份、宜安科技、比亚迪电子、巨腾国际。

海外市场波动诱发估值讨论。Nasdaq连续三周下跌,特别是高估值的科技股和医药股遭到抛售,主要是由于本周美国公司进入季报披露期,市场担心短期内业绩低于预期风险,以及中期QE退出带来的折现率提升,造成对成长股的估值压力。与此同时本周沪港通正式获得证监会批准,两地市场间成长股的估值差距成为市场热议的话题之一。我们认为港股电子行业公司市场策略多偏向谨慎,其扩张策略一般并不如A股同类公司激进,这意味着其安全性高,但爆发力不足,相反A股公司往往更具进取心,仍积极进行产能、技术扩张,寻求更快的成长,估值差距更多是由于公司基本面情况形成。以两边龙头公司歌尔声学、瑞声科技为例,从07年iPhone启动到13年,歌尔声学收入从6.4亿到100.49亿,瑞声科技从19.78亿到81.86亿。我们相信在较长的时期内,大陆电子公司仍将享受更高于香港电子公司的估值水平。

季报风险逐步释放,建议重点关注LED、消费电子的确定性成长。目前电子已有44家公司公布了1季报预告,其中业绩同比上涨的20家,同比下滑的18家,同比基本持平的6家。随着年报、季报情况的明朗化,市场所担心的业绩风险逐步释放。在行业估值受到多种因素影响的背景下,我们建议投资者关注具有成长确定性的子行业,LED行业的三安光电、阳光照明、洲明科技;金属结构件行业的长盈精密、劲胜股份;电池行业的欣旺达、德赛电池等。

重点推荐组合:长盈精密、欣旺达、三安光电、德赛电池、欧菲光、劲胜股份、阳光照明、安洁科技、歌尔声学、洲明科技、铜峰电子(600237)

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