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电子行业周报:情绪调整带来第二波苹果周期机会

发布时间:2014-05-19    研究机构:申万宏源

运营商下调补贴消息引发市场热议。本周凤凰网等媒体引用微博消息,指出2014年受到营改增冲击,运营商业绩压力大增,为此三大运营商终端补贴总额将会下调超过100亿人民币,引发市场热烈讨论。国内主流观点认为运营商补贴下调将会影响智能机出货量,进而引发本周对智能手机产业链的整体压力,而港股等海外市场则认为下调补贴将是下调国际大厂如苹果三星补贴,而集中补贴国内智能机,本周酷派集团(2369.HK)作为本土品牌中运营商渠道占比最高的品牌,股价持续上涨。我们认为尽管运营商面临到业绩压力,但是作为4G元年,运营商不太可能放弃用户开拓,相反近期运营商纷纷下调4G资费正是要争取开拓更多客户。对本土品牌而言,真正透过运营商销售的产品占比有限(酷派除外),2014年多数品牌主打的4G产品都是通过互联网等渠道推广。而对于高端品牌而言,补贴金额影响有限,核心驱动力仍将来自产品的创新,所以iPhone6等旗舰产品的市场反馈才是核心驱动力。

小米正式发布小米平板和小米电视2。本周小米召开新品发布会,新产品小米电视2,49寸4K3D屏幕,9扬声器独立音箱,全铝合金边框,售价3999元,采用LG/华星光电面板,瑞仪背光,Mstar芯片,奋达科技音箱,纬创/和硕代工;小米平板7.9英寸夏普/友达全贴合视网膜屏,NvidiaTegraK1芯片,800/500万像素SONY/OV摄像头,富士康背壳,英华达代工,售价1499元。根据小米披露数据,1季度小米手机出货量达到1100万只,以此推算,全年小米超过此前4000万目标将是大概率事件。建议关注小米供应链公司:欧菲光(触摸屏、摄像头)、劲胜精密(塑料、金属)、欣旺达/德赛电池(电池)、安洁科技(石墨散热片)、奋达科技(音响),以及潜在行业受益者长盈精密(金属电视边框)。

情绪调整带来第二波苹果周期机会。本周电子行业随创业板整体下滑,正如我们近期判断的第一波投资者获利了结,以及短期避险情绪上升。不少前期表现优异的公司整体回落10%左右的情况下,我们认为今年第二波的苹果周期可能正在酝酿。4月份以来第一波苹果周期行情上涨较快,由于多数机构的电子仓位很低,上涨过程中交易量较小,参与度不高。今年由于熊市心态,我们认为苹果周期将会表现为多个波次的上升过程。我们维持对苹果的预测:2014年下半年4.7寸iPhone6出货量约7000-8000万,5.5寸iPhablet出货量2000万,iWatch出货量1000万,全年iPhone出货量同比增长约20%。近期创业板整体调整带动电子行业股价回落,将会是此前未在底部布局的投资者的最佳介入时机,建议投资者积极关注苹果周期投资机会。

重点推荐组合:长盈精密、安洁科技、环旭电子、劲胜精密、欣旺达、德赛电池、欧菲光、三安光电、阳光照明、歌尔声学、铜峰电子(600237)

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