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新能源汽车行业系列深度报告之三:顺xev之势,迎行业变革

发布时间:2014-01-28    研究机构:申万宏源

2013 年新能源汽车销量表现抢眼。2013 年特斯拉引来了新能源汽车的革命浪潮,受到了市场的热切追捧。当年特斯拉全球销量超过22000 辆,其中仅第四季度就在全球范围内交付了6900 辆Model S 纯电动豪华跑车。宝马第一款电池驱动汽车i3 于2013 年10 月在德国起售,预计在今年正式进入中国、美国、日本等市场销售。截至13 年10 月i3 还未上市之初,其订单量已超过8000 辆,预计2014 年将销售1 万辆以上。伴随着电池瓶颈的逐步攻克,预计未来将有越来越多的新能源车渗透到汽车消费当中,优质车型的推出也将加大消费者对新能源车的接受度,使其节能性、环保性和经济性获得市场认可。

特斯拉公布“靠谱”中国售价,定价低于市场预期,未来销量有望超预期。本月特斯拉正式公布Model S 在中国的售价,为73.4-85.25 万元。本次Tesla定价明显低于市场前期普遍预期的100 万元左右,我们预计14 年Tesla ModelS 销量有望超市场预期。从中长期看,Tesla 激进的定价策略也有助于Model S及特斯拉未来车型销量预期的上修,带动整体Tesla 产业链销售规模的扩大。

另一方面,伴随Tesla 订单的逐步兑现,潜在消费者对于新能源车的理解将进一步加深,助于提升新能源汽车的市场接受度和未来销量。短期内这一事件也将提升整体新能源汽车板块的市场关注度和投资热情。

伴随未来新能源汽车的逐步渗透,将带动汽车领域的巨大变革,同时也对动力电池、电机以及电控系统等方面产生巨大拉动。我们再次对于新能源汽车产业链做了梳理,预计2020 年全球新能源汽车渗透率将超过20%,总体销量达到2000 万辆(包括HEV),新能源车的渗透对于电池、电机和功率电子、锂矿等部分将产生巨大拉动。

投资策略:当前新能源汽车已经开始具备推广的临界条件,以目前厂商的产品储备来看,新能源汽车的未来上市将呈现加速趋势,2014 年整体新能源汽车板块更值得期待。而在投资选择上,新能源汽车产业链已经被市场高度关注,其拥有较长产业链,相关公司数量众多,我们认为一方面选择综合竞争力强,产业地位高,有望在未来竞争中胜出的厂商;另一方面,选择在其所在领域市场容量广阔,市值成长弹性较大的公司。其中电池领域:杉杉股份(负极全国第一,正极第二,电解液第三,进入德国动力电池EVONIK 供应链)、新宙邦(电解液进入松下、索尼、三星供应链,开拓LG、三洋的渠道)、九九久(锂电池产业逐步发力,产业孵化器打开长期成长空间)、均胜电子(BMS 成功切入宝马纯电动车的供应体系内)、比亚迪(掌握新能源汽车核心的电池技术+新能源领域具备先发优势)、德赛电池(BMS 技术实力全球领先)、欣旺达(积极开发类Tesla 方案);电机领域:信质电机(全球定子生产龙头);功率电子领域:法拉电子、江海股份、铜峰电子(600237)(超级电容前景广阔);上游材料领域:赣锋锂业(上下游产业链拓展的锂深加工材料龙头);整车方面:金龙汽车、宇通客车(看好新能源公交持续发力)。

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